高盛：料澳博控股收購衛(wèi)星場或提振EBITDA最多32億港元 維持“買入”評級
高盛發(fā)布研報(bào)稱，維持澳博控股（00880）“買入”評級及目標(biāo)價(jià)3港元。截至今年首季，集團(tuán)有220億元凈負(fù)債，凈負(fù)債比率為5.9倍。管理層透露會(huì)透過借貸及手上現(xiàn)金來收購兩個(gè)衛(wèi)星場，沒有計(jì)劃通過發(fā)行股本來融資。管理層亦未有恢復(fù)派息的時(shí)間表，但該行料不早于2026財(cái)年。
據(jù)悉，澳博控股將關(guān)閉旗下9間衛(wèi)星場，并收購當(dāng)中2間。該9間衛(wèi)星場占行業(yè)整體博彩凈收入（GGR）約5%或110億港元，但僅占集團(tuán)去年EBITDA1%或4，200萬港元；9間衛(wèi)星場分別有約440張賭臺(tái)及300部老虎機(jī)，占集團(tuán)整體約36%及19%。設(shè)備將重置于旗下其他賭廳，如上葡京目前僅有約210張賭臺(tái)運(yùn)作，但可容納多于300張賭臺(tái)。
報(bào)告指，假設(shè)集團(tuán)可保留兩個(gè)衛(wèi)星場1%至5%的GGR市場份額，而每日營運(yùn)支出為60萬美元，估計(jì)對集團(tuán)EBITDA影響或減少7億至增加32億港元，以百分比計(jì)料減少21%至增加56%。至于收購價(jià)格，集團(tuán)指會(huì)以酒店和租賃物業(yè)的價(jià)格作為基準(zhǔn)，因如果沒有集團(tuán)的博彩特許權(quán)，該物業(yè)亦無法產(chǎn)生博彩收入或利潤。根據(jù)公開資料，兩個(gè)衛(wèi)星場總樓面面積分別約為12.7萬及8.3萬平方米，相當(dāng)于若408間或283間酒店房，參考澳門其他酒店的價(jià)格估算約為每平方米2.7萬港元。
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