【金屬】稀土價(jià)格穩(wěn)中有升，關(guān)注銅礦年中談判——金屬行業(yè)周報(bào)

快訊 2025年06月25日 10:00 9 admin

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張 ?珂證券分析師

SAC No：S1150523120001

行業(yè)情況及產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)初判

（1）鋼鐵：外部宏觀不確定性擾動(dòng)，國(guó)內(nèi)基本面供需矛盾仍在積累過(guò)程中，后續(xù)鋼材庫(kù)存壓力將增加，原料端價(jià)格下降成本支撐也有限，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)將維持弱勢(shì)。

（2）銅：目前礦端供應(yīng)偏緊和低庫(kù)存對(duì)價(jià)格下方有支撐，淡季內(nèi)基本面支撐不足，銅價(jià)短期缺乏上行動(dòng)力。

（3）鋁：海外宏觀不確定性仍存，國(guó)內(nèi)低庫(kù)存對(duì)鋁價(jià)有支撐，部分下游行業(yè)已出現(xiàn)淡季走弱跡象，整體看預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)震蕩運(yùn)行。

（4）黃金：美軍突襲伊朗核設(shè)施的軍事行動(dòng)進(jìn)一步推升中東局勢(shì)的緊張程度，后續(xù)可關(guān)注伊朗反制措施和中東局勢(shì)變化對(duì)金價(jià)的影響。

（5）鋰：低成本鹽湖鋰資源放量，供給過(guò)剩格局難改，基本面壓力較大，預(yù)計(jì)短期價(jià)格將維持弱勢(shì)。

本周策略

（1）銅/鋁：目前國(guó)內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季，短期國(guó)內(nèi)部分傳統(tǒng)需求領(lǐng)域或難有明顯增量，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策效果正逐步顯現(xiàn)；銅、鋁庫(kù)存偏低，銅礦供應(yīng)偏緊，鋁企持穩(wěn)生產(chǎn)且利潤(rùn)尚可，需關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策實(shí)際效果和海外關(guān)稅政策的變化。

（2）黃金：長(zhǎng)期看，美國(guó)居高不下的債務(wù)和赤字率、美國(guó)潛在的再通脹風(fēng)險(xiǎn)、全球復(fù)雜的地緣局勢(shì)、多國(guó)央行購(gòu)金等因素均利好金價(jià)，建議關(guān)注相關(guān)板塊。

（3）稀土：稀土價(jià)格目前仍處于周期底部，國(guó)內(nèi)政策推動(dòng)供給格局優(yōu)化；人形機(jī)器人和新能源等領(lǐng)域?yàn)樾枨筇峁┬聞?dòng)能，行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景廣闊，建議關(guān)注相關(guān)板塊。

綜上，我們維持對(duì)鋼鐵行業(yè)的“中性”評(píng)級(jí)、對(duì)有色金屬行業(yè)的“看好”評(píng)級(jí)，維持對(duì)洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993）、中金黃金（600489）、山東黃金（600547）、紫金礦業(yè)（601899）、中國(guó)鋁業(yè)（601600）的“增持”評(píng)級(jí)。

原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

以上內(nèi)容來(lái)源于渤海證券研究所2025年06月25日發(fā)布的證券研究報(bào)告《渤海證券研究所晨會(huì)紀(jì)要》

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標(biāo)簽：金屬穩(wěn)中有升銅礦