利好突襲！美聯(lián)儲，大消息！
“美聯(lián)儲降息交易”愈發(fā)激進。
當前，華爾街的債券交易員們正在加大對美聯(lián)儲9月降息50個基點而非標準的25個基點的押注。這在聯(lián)邦基金期貨市場中表現(xiàn)得很明顯，美國最新公布的6月通脹數(shù)據(jù)全面降溫，引發(fā)了10月合約的購買熱潮，這種熱潮持續(xù)到了當?shù)貢r間周五。
同時，華爾街機構(gòu)紛紛上調(diào)美聯(lián)儲降息預(yù)測。其中，巴克萊上調(diào)美聯(lián)儲寬松預(yù)期，預(yù)計2024年降息兩次；摩根大通和麥格理分別將首次降息的預(yù)測從今年11月、12月提前至9月。
對于全球金融市場而言，美聯(lián)儲“大手筆”降息無疑是一則利好消息。有分析人士指出，美國降息將加速資本從美國流向其他國家，尤其是那些提供更高投資回報的市場。當美聯(lián)儲開啟降息，國內(nèi)貨幣政策空間隨之打開，A股、港股市場向上空間或逐漸由政策、基本面驅(qū)動打開。
“美聯(lián)儲降息交易”開啟
美東時間7月12日，彭博社報道，華爾街的債券交易員們正在加大對美聯(lián)儲9月降息50個基點而非標準的25個基點的押注。
這在聯(lián)邦基金期貨市場中表現(xiàn)得很明顯，美國最新公布的6月通脹數(shù)據(jù)全面降溫，引發(fā)了10月合約的購買熱潮，這種熱潮持續(xù)到了當?shù)貢r間周五。
據(jù)芝加哥商品交易所集團的期貨未平倉合約數(shù)據(jù)顯示，周四的買盤引發(fā)了新的風(fēng)險。成交量略低于 260000份合約，創(chuàng)下了10月份的紀錄。周五的買盤興趣依然很高，截至紐約時間下午1：30，成交量超過150000份。
這些合約將于10月31日到期，已經(jīng)充分反映了美聯(lián)儲在9月的議息會議上降息25個基點的預(yù)期。但任何以更高價格水平購買的行為都意味著預(yù)期會有更多人相信美聯(lián)儲可能以超大規(guī)模舉措開啟降息周期。
這些頭寸也將受益于對7月、9月分別降息25個基點的預(yù)期上升，但交易員幾周前已經(jīng)放棄了對美聯(lián)儲7月降息的希望，而且沒有一家華爾街銀行預(yù)測7月會降息。
掉期合約的結(jié)算價值由美聯(lián)儲的政策決定，該合約充分反映了9月份美聯(lián)儲將降息25個基點，到年底將總共降息60個基點的預(yù)期。這意味著，美聯(lián)儲將降息兩次，每次25個基點，第三次降息的可能性為40%。
美聯(lián)儲今年還有四次議息會議，其中9月的議息會議被視為最有可能降息的時間窗口。屆時，北京時間9月19日凌晨，全球金融市場將屏息以待美聯(lián)儲決議的發(fā)布。
貝萊德公司全球基本固定收益策略主管瑪麗蓮·沃森在最新的講話中表示，美聯(lián)儲很有可能在9月降息。盡管她預(yù)計降息幅度為25個基點，但“我們認為他們可能會在7月份開始降息。我們知道美聯(lián)儲非常非常依賴數(shù)據(jù)?！?/p>
同時，巴克萊經(jīng)濟學(xué)家基于最新公布的美國6月通脹數(shù)據(jù)和勞動力市場的逐漸降溫上調(diào)了他們對美聯(lián)儲政策的預(yù)測。他們現(xiàn)在認為，美聯(lián)儲將分別在今年9月、12月降息2次。
另外，摩根大通和麥格理分別將首次降息的預(yù)測從11月和12月提前至9月?；ㄆ?、高盛與瑞銀等均預(yù)計美聯(lián)儲最快于9月份開始降息。摩根士丹利則堅持認為，美聯(lián)儲將在9月份首次降息，隨后“在2025年年中之前的每次會議上”都將降息。
美國經(jīng)濟的危險信號
市場激進押注美聯(lián)儲“大手筆”降息的另一個邏輯是，美國經(jīng)濟出現(xiàn)了一系列危險信號。
首先是，美國制造業(yè)與服務(wù)業(yè)PMI雙雙爆冷。其中，美國6月I *** 非制造業(yè)PMI錄得48.8，為2020年5月以來新低，不及預(yù)期的52.5；I *** 制造業(yè)指數(shù)連續(xù)第三個月萎縮，該組織對服務(wù)提供商的調(diào)查顯示，由于借貸成本高企、企業(yè)投資降溫和消費者支出不均，需求正感受到更大的壓力。
其次是，美國5月工廠訂單環(huán)比下降0.5%，預(yù)期為增長0.2%。其中，更為直接反映美國商業(yè)投資的制造業(yè)狀況的扣除運輸和國防項目后訂單也出現(xiàn)環(huán)比下降，預(yù)示著未來商業(yè)投資并不樂觀。
另外，占美國GDP達70%的消費支出也顯示出疲軟跡象。美國零售銷售在5月幾乎沒有增長，并且，此前幾個月的數(shù)據(jù)被下修，這表明美國消費者當前面臨的財務(wù)壓力更大。經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，鑒于持續(xù)的通脹、逐漸降溫的就業(yè)市場以及新出現(xiàn)的財務(wù)壓力跡象，美國消費者將更加謹慎。
影響多大？
對于全球金融市場而言，美聯(lián)儲“大手筆”降息無疑是一則利好消息。
有分析人士指出，美國降息將加速資本從美國流向其他國家，尤其是那些提供更高投資回報的市場。這可能會對全球資本市場產(chǎn)生積極影響，但也可能導(dǎo)致一些國家面臨資本流動的波動性。
華西證券表示，美聯(lián)儲降息之前，高息差優(yōu)勢仍對“強美元”格局形成支撐，短期內(nèi)人民幣匯率將以震蕩為主。當美聯(lián)儲開啟降息，國內(nèi)貨幣政策空間隨之打開，經(jīng)濟增長或走向由“預(yù)期”到“現(xiàn)實”的修復(fù)，映射到資產(chǎn)端則是風(fēng)險偏好提升。
華泰證券表示，美聯(lián)儲降息預(yù)期引發(fā)的風(fēng)格再平衡+風(fēng)險偏好改善或成為短期全球市場主要驅(qū)動之一，關(guān)注利率敏感和落后資產(chǎn)（小盤+區(qū)域銀行+生物科技+港股等新興市場）的補漲機會，A股亦有一定的間接利好。中期來看，降息交易空間尚在但不宜過度樂觀，仍需注意把握節(jié)奏，如果美股大盤科技股明顯回調(diào)可能反而是補倉契機。國內(nèi)而言，海外流動性改善或有利于緩解匯率壓力，貨幣政策空間有望打開。
其實，在美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫后，香港股市已經(jīng)迎來了大爆發(fā)。周五收盤，恒生指數(shù)大漲超2%，恒生科技指數(shù)大漲2.67%，國企指數(shù)漲1.93%。
分析人士指出，港股市場受到美聯(lián)儲貨幣政策的影響較為顯著，對其存在明顯且迅速的反饋。若美聯(lián)儲漸進入降息周期，根據(jù)港幣錨定美元、香港的利率水平與美聯(lián)儲趨勢基本一致來看，港股估值有望大幅提升。
國泰君安證券認為，經(jīng)濟政策不確定性下降，海外降息趨勢確定，港股將震蕩向上。
具體來看，比較敏感的是房地產(chǎn)板塊有望迎來利好。其次，對于利率成本較為敏感的醫(yī)藥類股也有望受益于降息炒作，資金成本下降，醫(yī)藥類的資本開支會加大投資力度，而且海外市場業(yè)務(wù)會趨于好轉(zhuǎn)。
太平洋證券指出，未來隨著美聯(lián)儲加息周期結(jié)束，流動性逐步寬松有望帶來投融資回暖，海外需求將先于本土需求改善。
責(zé)編：楊喻程
相關(guān)文章
最新評論