國內(nèi)持續(xù)加大石油、天然氣資源勘探開發(fā)力度，并通過“一帶一路”與沿線國家開展油氣合作。在此背景下，國內(nèi)油氣等能源裝備行業(yè)市場規(guī)模不斷增長。

作為能源化工領域“小巨人”、國內(nèi)電脫設備“隱形冠軍”，長江三星能源科技股份有限公司(以下簡稱“長江能科”)重視研發(fā)創(chuàng)新，掌握了十項核心技術(shù)，七項科技成果達國際先進或領先水平，多項產(chǎn)品獲首臺套及國家重點新產(chǎn)品認證。憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品品質(zhì)和服務，長江能科與國際巨頭展開競爭，產(chǎn)品在諸多標志性項目中成熟應用，積累了優(yōu)質(zhì)的客戶資源，其核心產(chǎn)品電脫設備市場占有率位居國內(nèi)首位。長江能科將于2025年7月28日北交所首發(fā)上會，擬募集資金主要用于年產(chǎn)1,500噸重型特種材料設備及4,500噸海陸油氣工程裝備項目。該項目產(chǎn)品市場前景廣闊，建成投產(chǎn)后將進一步提升長江能科的市場占有率及盈利能力。

一、能源安全需求推動油氣開發(fā)加碼，能源化工裝備行業(yè)市場規(guī)模穩(wěn)增

作為一家專注于能源化工專用設備的設計、研發(fā)、制造和服務的企業(yè)，長江能科的主要產(chǎn)品包括電脫設備、分離設備、換熱設備、存儲設備、固碳設備、氫能設備等能源化工專用設備以及助劑和技術(shù)服務，廣泛應用于油氣工程、煉油化工、海洋工程、清潔能源等領域。

1.1、國內(nèi)重視能源安全加大油氣開發(fā)力度，“三桶油”連續(xù)三年勘探開發(fā)支出超4千億元

能源是經(jīng)濟社會發(fā)展的重要物質(zhì)基礎和動力源泉，能源安全關(guān)乎國家經(jīng)濟發(fā)展、社會穩(wěn)定和國家安全。

2024年11月，國內(nèi)出臺《中華人民共和國能源法》，以立法形式推進實現(xiàn)“雙碳”目標，貫徹能源安全新戰(zhàn)略，促進能源高質(zhì)量發(fā)展，推動綠色低碳轉(zhuǎn)型。該法規(guī)第二十九條明確指出“國家采取多種措施，加大石油、天然氣資源勘探開發(fā)力度，增強石油、天然氣國內(nèi)供應保障能力。

《2030年前碳達峰行動方案》《石化化工重點行業(yè)嚴格能效約束推動節(jié)能降碳行動方案(2021-2025年)》《關(guān)于“十四五”推動石化化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》《2025年能源工作指導意見》等政策的實施，不僅推動能源化工專用設備行業(yè)的快速發(fā)展，同時也為行業(yè)參與者指引了戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務發(fā)展方向，推動石油化工等行業(yè)開展節(jié)能降碳改造，推廣節(jié)能低碳技術(shù)裝備，提高能源資源利用效率。

在油氣開采行業(yè)，國內(nèi)油氣資源稟賦不足，長期面臨供需矛盾，油氣需求增速高于供給增速，油氣供給形勢嚴峻，對外依賴程度較高，提升國產(chǎn)油氣供應能力的需求迫切。

2019年以來，“三桶油”響應國家政策推出七年行動計劃，勘探開發(fā)支出保持穩(wěn)健增長。據(jù)各公司公告，中國石油、中國石化、中國海油三大石油公司2024年勘探開發(fā)資本性支出合計達4,474.10億元，連續(xù)三年超過4,000億元。

1.2、國內(nèi)原油及天然氣產(chǎn)量逐年上升，“一帶一路”帶來海外市場增長機會

近年來，國內(nèi)油氣生產(chǎn)量平穩(wěn)增長，石油化工行業(yè)運行總體平穩(wěn)，煉化一體化項目帶動裝備市場需求增加。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2020-2024年，國內(nèi)原油產(chǎn)量分別為1.95億噸、1.99億噸、2.05億噸、2.09億噸、2.13億噸。

同期，國內(nèi)天然氣產(chǎn)量分別為1,925.0億立方米、2,075.8億立方米、2,201.1億立方米、2,324.3億立方米、2,464.5億立方米。

海外方面，在油氣田開發(fā)領域，我國油氣企業(yè)通過勘探發(fā)現(xiàn)與資產(chǎn)并購方式獲得一批大型油氣田，構(gòu)建起基本覆蓋全球重點區(qū)域的油氣投資與生產(chǎn)網(wǎng)絡。在石油煉化領域，自“一帶一路”倡議提出以來，國內(nèi)油氣企業(yè)通過投資建設和資產(chǎn)收購等方式共獲得二十余個海外煉化項目，覆蓋中東、中亞、亞太、非洲和歐洲地區(qū)。

目前，“一帶一路”建設進入深耕細作新階段，為國內(nèi)能源企業(yè)國際合作注入了新的活力和動力，“一帶一路”倡議與“歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟”、沙特“2030發(fā)展愿景”、哈薩克斯坦“光明之路”、土庫曼斯坦“復興絲綢之路”等對接，推動油田工程及煉化設備貿(mào)易、技術(shù)服務、行業(yè)標準對接。

國內(nèi)石油企業(yè)積極參與“一帶一路”沿線國家油氣開采及煉化工程項目，為國內(nèi)裝備制造企業(yè)拓展海外市場創(chuàng)造機會。

1.3、國內(nèi)能源化工裝備需求上升，行業(yè)市場規(guī)模逐年增長

隨著國內(nèi)原油及天然氣產(chǎn)量的逐年上升和海外油氣田開發(fā)及石油煉化項目的推進，國內(nèi)油氣等能源裝備行業(yè)市場規(guī)模不斷增長。

據(jù)賽迪顧問、智研瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，國內(nèi)油氣能源裝備行業(yè)市場規(guī)模由2018年的分別為2,245億元增長至2022年的3,157億元，預計2027年將達到5,889億元。

同時，國內(nèi)煉油化工專用設備的市場規(guī)模在逐年增長。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)石油煉制及石化設備的市場規(guī)模由2018年的4,849億元增長至2023年的7,151億元，CAGR約為8.08%。隨著國內(nèi)石油煉制能力加強及石化行業(yè)的快速發(fā)展，預計未來行業(yè)規(guī)模將以6.49%的增速實現(xiàn)增長，2028年國內(nèi)石油煉制及石化設備的市場規(guī)模將達到9,792億元。

綜上，國內(nèi)能源安全戰(zhàn)略的推進、油氣產(chǎn)量的持續(xù)增長、石化行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，為能源化工裝備行業(yè)提供了堅實的內(nèi)生增長動力。同時，“一帶一路”的持續(xù)推進也為能源化工裝備制造企業(yè)拓展海外市場創(chuàng)造了良好機遇。由此，國內(nèi)能源化工裝備行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)增長。

二、近三年營收CAGR為19.72%，毛利率及ROE超過行業(yè)均值

北交所定位服務創(chuàng)新型中小企業(yè)，尤其是“專精特新”企業(yè)。作為能源化工領域小巨人、專用電脫設備“隱形冠軍”，長江能科貼合北交所偏好。同時，近年來長江能科的業(yè)績整體向好，盈利能力突出。在上述背景下，長江能科擬借北交所登陸資本市場。

2.1、2025年H1新股市場活躍，長江能科即將北交所上會

2025年上半年，A股市場活躍度顯著提升，新股市場表現(xiàn)向好。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2025年上半年，A股共有51只新股上市，同比增長15.91%;首發(fā)募資總額373.55億元，同比增長14.96%。其中，北交所共有6只新股上市，在上市首日股價平均漲幅達337.35%。

作為一家專注于能源化工專用設備的設計、研發(fā)、制造和服務的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，長江能科相關(guān)產(chǎn)品屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中“重大成套設備制造”之“煉油、化工生產(chǎn)專用設備制造”以及“海洋工程裝備制造”類別。

2023年1月5日，長江能科掛牌新三板。掛牌后，長江能科于2024年12月30日向北交所遞交上市申請。2025年7月21日，北交所網(wǎng)站披露公告，定于2025年7月28日審議長江能科公開發(fā)行股票并在北交所上市的申請。

2.2、近三年營收CAGR為19.72%，2024年末在手訂單達3.40億元

業(yè)績方面，近年來，長江能科的營收及歸母凈利潤整體呈增長趨勢。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2022-2024年，長江能科的營業(yè)收入分別為2.19億元、3.48億元、3.14億元，最近三年CAGR達9.2%。同期，長江能科歸母凈利潤分別為4,068.19萬元、4,085.45萬元、4,916.39萬元，最近三年CAGR為9.93%。

2025年一季度，長江能科實現(xiàn)營業(yè)收入1,471.30萬元，同比增長11.90%;實現(xiàn)歸母凈利潤-522.50萬元，虧損同比收窄3.51%。

從經(jīng)營業(yè)績可持續(xù)性看，據(jù)長江能科問詢函回復，截至2024年末，長江能科在手訂單合同金額約為3.40億元(含稅)，較上年同期增長17.23%。需要說明的是，上述訂單均為已簽署正式合同的訂單，非意向性訂單，訂單期后無法履行的風險偏低。

2.3、毛利率及ROE均超過行業(yè)平均水平，盈利能力突出

與此同時，近年來長江能科的毛利率及加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率均高于行業(yè)平均水平，盈利能力顯現(xiàn)。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2022-2024年及2025年1-3月，長江能科的毛利率分別為47.77%、32.36%、41.11%、54.69%。同期，長江能科招股書中五家同行業(yè)可比公司的毛利率均值分別為26.58%、24.64%、27.98%、31.79%。

2022-2024年，長江能科的ROE分別為15.86%、14.36%、15.12%。同期，長江能科招股書中五家同行業(yè)可比公司的ROE均值分別為14.75%、11.28%、8.37%。

簡言之，作為能源化工專用電脫設備領域的“隱形冠軍”，長江能科展現(xiàn)出良好的業(yè)績增長勢頭與突出的盈利能力。同時，長江能科在手訂單充裕，未來業(yè)績增長具備可持續(xù)性。隨著北交所新股市場的活躍以及北交所對創(chuàng)新型中小企業(yè)的支持，長江能科擬借北交所加速發(fā)展。

三、客戶資源賦能境內(nèi)外雙驅(qū)動，國內(nèi)電脫設備市占率位居首

深耕能源化工專用設備領域多年，長江能科通過“內(nèi)外雙驅(qū)”的戰(zhàn)略布局，推動業(yè)績的可持續(xù)增長。對內(nèi)，長江能科依托穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶群和電脫設備的高市占率，持續(xù)鞏固業(yè)績基礎。對外，長江能科通過“一帶一路”深化海外拓展，境外項目收入及境外客戶訂單均呈攀升態(tài)勢。

3.1、坐擁優(yōu)質(zhì)且穩(wěn)定客戶資源，復購客戶收入快速增長

憑借豐富的產(chǎn)品設計、生產(chǎn)制造和項目管理經(jīng)驗，長江能科在行業(yè)內(nèi)獲得了良好的口碑及知名度，積累了穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶資源。

目前，長江能科是中國石化、中國石油、中國海油的合格供應商，并與裕龍石化、東方盛虹、榮盛石化、京博控股集團等知名公司建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

多年來，長江能科圍繞客戶需求，加大研發(fā)投入，提升生產(chǎn)制造能力，為客戶提供更全面的能源化工裝備解決方案。目前長江能科在電脫設備領域老客戶訂單保持穩(wěn)定，復購客戶占比較高，為其業(yè)績的穩(wěn)定增長提供了良好的保障。

據(jù)長江能科問詢函回復，2022-2024年，長江能科主營業(yè)務收入中來自老客戶的收入分別為1.03億元、1.51億元、2.54億元，占比分別為47.34%、44.01%、81.49%。

3.2、跟隨“一帶一路”拓展海外市場，境外項目收入及占比快速提升

在國際市場上，長江能科緊隨國家“一帶一路”戰(zhàn)略，與國際巨頭直接競爭，產(chǎn)品遠銷新加坡、印度尼西亞、阿爾及利亞、尼日爾、伊拉克、巴西、乍得、哈薩克斯坦等二十余個國家和地區(qū)。

目前，長江能科獲得了阿聯(lián)酋阿布扎比國家石油公司、科威特原油公司、卡塔爾能源公司、巴西國家石油公司、墨西哥國家石油公司、意大利油服集團塞班公司(Saipem)和英國派特法石油工程公司(Petrofac)等合格供應商資格，同時取得了ASME等國際資質(zhì)認證，不斷拓展海外業(yè)務。

多年來，長江能科持續(xù)通過“三桶油”、中工國際等公司服務于中東地區(qū)石油化工建設項目。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的推進，長江能科境外項目收入占比逐步上升。

2022-2024年，長江能科境外項目收入分別為2,674.13萬元、6,992.79萬元、14,589.12萬元，占營業(yè)收入比例分別為12.21%、20.10%、46.46%。

同時，長江能科不斷加大對中東市場的拓展力度，其直接與境外客戶合作的能力持續(xù)增強。據(jù)長江能科問詢函回復，2022-2024年末，長江能科直接與境外客戶簽署的訂單金額分別為4,747.91萬元、6,768.11萬元、19,601.54萬元。

根據(jù)世界石油分布情況來看，全球石油儲量呈現(xiàn)明顯的集中分布，中東地區(qū)被譽為世界石油的寶庫，占據(jù)全球石油儲量主要比重。長江能科擬于迪拜設立子公司，重點布局中東地區(qū)，并以此為基礎跟隨“一帶一路”戰(zhàn)略進一步拓展海外市場。

3.3、國內(nèi)電脫設備市占率居首，產(chǎn)品在諸多標志性項目中成熟應用

能源化工裝備制造行業(yè)呈現(xiàn)出市場集中度低、中低端產(chǎn)品競爭激烈、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重等特點。長江能科采取差異化競爭策略，定位具有高附加值、高技術(shù)含量的電脫設備市場，在電脫設備領域形成了錯位競爭優(yōu)勢，并占據(jù)較高的市場份額。

根據(jù)江蘇省石化裝備行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2021年至2023年長江能科在電脫設備市場的占有率均位居國內(nèi)首位。

據(jù)2024年測算的電脫設備市場規(guī)模5.07億元和當年度長江能科新增電脫設備訂單2.46億元測算，長江能科在國內(nèi)電脫設備領域市場占有率約為48.52%。

目前，長江能科電脫設備在浙江石化4,000萬噸/年煉化一體化項目(一期、二期)、盛虹煉化1,600萬噸/年煉化一體化項目、廣東石化2,000萬噸/年煉化一體化項目、恒力石化2,000萬噸/年煉化一體化項目、裕龍石化裕龍島2,000萬噸/年煉化一體化項目(一期)等國內(nèi)多個標志性煉化一體化項目實現(xiàn)了成熟應用。

同時，長江能科的電脫設備在國際市場上也具備較強競爭優(yōu)勢，已能與國際巨頭同臺競爭。隨著長江能科海外業(yè)務拓展力度的加強、電脫產(chǎn)品競爭力的提高和在手訂單的增加，長江能科在海外電脫設備市場的空間進一步打開。

總的來說，長江能科積累了優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶資源，其復購客戶收入攀升。同時，長江能科隨著“一帶一路”戰(zhàn)略步伐持續(xù)開拓海外市場，其境外項目收入及占比快速增長，與境外客戶合作的能力逐步提升，打開了盈利空間。此外，長江能科在電脫設備領域的市場領先地位，為其開拓國內(nèi)外市場打下了扎實的基礎。

四、厚積薄發(fā)掌握十項核心技術(shù)，七項科技成果達國際先進或領先水平

能源化工裝備多為非標準化產(chǎn)品，需要該行業(yè)企業(yè)具備較強的定制化設計能力和長期的技術(shù)工藝經(jīng)驗積累，并能根據(jù)客戶反饋對產(chǎn)品進行持續(xù)的更新優(yōu)化。先進的技術(shù)水平是提升產(chǎn)品性能的關(guān)鍵，同時優(yōu)異的產(chǎn)品性能能夠吸引優(yōu)質(zhì)的客戶資源。

4.1、近三年研發(fā)投入CAGR達26.61%，研發(fā)人員占比21.24%

作為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，長江能科重視技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入，已建立起完善的研發(fā)體系和成熟的研發(fā)團隊。

研發(fā)投入方面，2022-2024年及2025年1-3月，長江能科的研發(fā)投入金額分別為906.59萬元、1,502.43萬元、1,453.28萬元、362.27萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3.90%、4.14%、4.63%、24.62%。

研發(fā)團隊建設方面，截至2024年12月31日，長江能科從事研發(fā)工作的研發(fā)人員64人，占其員工總數(shù)22.88%。在培養(yǎng)自身人才隊伍的同時，長江能科亦與西安石油大學、江蘇大學、江蘇科技大學、華南理工大學等高等院校協(xié)同創(chuàng)新以加強技術(shù)儲備。

研發(fā)平臺方面，長江能科建立了“江蘇省重質(zhì)劣質(zhì)原油預處理設備工程研究中心”、“江蘇省重點研發(fā)機構(gòu)”等研發(fā)創(chuàng)新平臺。

4.2、十項核心技術(shù)打造差異化特色化競爭優(yōu)勢，儲備技術(shù)覆蓋油氣產(chǎn)業(yè)鏈上中下游

經(jīng)過多年來持續(xù)研發(fā)投入和行業(yè)積累，長江能科厚積薄發(fā)形成了十項具有競爭力的核心技術(shù)。截至2024年12月31日，長江能科擁有55項授權(quán)專利，其中發(fā)明專利17項。

在電脫領域，長江能科形成了高速電脫鹽技術(shù)、智能響應控制電脫鹽技術(shù)、智能多級梯度復合電場電脫鹽技術(shù)、高壓靜電分離操作條件選擇靜態(tài)和動態(tài)模擬實驗技術(shù)等多項核心技術(shù)，科技成果獲得行業(yè)認可。其中，長江能科的“智能多級梯度復合電場電脫鹽技術(shù)”成功解決了中東油田項目在較低操作溫度下，重質(zhì)劣質(zhì)原油深度脫水的技術(shù)難題。

在完善核心產(chǎn)品的同時，長江能科亦在清潔能源、新能源、固碳低碳等“雙碳”領域推進核心技術(shù)的應用拓展。

在LNG設備領域，長江能科的高技術(shù)船舶大型LNG燃氣供應成套設備先后取得2項發(fā)明專利、4項實用新型專利、1項軟件著作權(quán)。在氫能設備領域，長江能科獲得5項授權(quán)實用新型專利，且有4項相關(guān)發(fā)明專利已進入實質(zhì)審查階段。在低碳環(huán)保領域，長江能科憑借豐富設計經(jīng)驗與大型壓力容器制造能力，結(jié)合新型碳礦化CCUS技術(shù)，研制出鋼渣固碳裝置。在原油外輸領域，長江能科研發(fā)形成易凝高粘原油高壓電場改性技術(shù)，以安全高效、綠色節(jié)能的方式有效解決原油生產(chǎn)和原油長距離輸送中的流動保障問題。

簡言之，長江能科的儲備技術(shù)全面覆蓋油氣產(chǎn)業(yè)鏈上中下游，為其高質(zhì)量發(fā)展提供保障。

4.3、七項科技成果達國際先進或領先水平，多項產(chǎn)品獲首臺套及國家重點新產(chǎn)品認證

值得關(guān)注的是，長江能科的7項科技成果被鑒定為達到國際先進或領先水平。

同時，長江能科多項科技成果獲得中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會科技進步一等獎、二等獎，中國造船工程學會科技進步一等獎以及國家重點新產(chǎn)品等獎項。

其中，長江能科的“高速電脫鹽成套設備”“1,200萬噸/年高酸重質(zhì)劣質(zhì)原油智能響應控制電脫鹽成套裝備”獲得國家重點新產(chǎn)品認定;“高酸重質(zhì)原油電脫鹽設備”獲得鎮(zhèn)江市首(臺)套重大裝備認定;“SXLG-7000大型船舶LNG供氣系統(tǒng)氣化裝置”入選2024年江蘇省首臺(套)重大裝備。

綜述之，長江能科通過持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，形成了覆蓋油氣產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的核心技術(shù)，構(gòu)建了差異化、特色化競爭優(yōu)勢。長江能科七項科技成果被鑒定為國際先進或領先水平，多項產(chǎn)品入選“首臺套”、“國家重點新產(chǎn)品”，展現(xiàn)了強大的技術(shù)轉(zhuǎn)化能力和市場競爭力。

五、募資擴產(chǎn)強研提升核心競爭力，募投項目產(chǎn)品市場前景廣闊

此番上市，長江能科擬募集資金用于“年產(chǎn)1,500噸重型特種材料設備及4,500噸海陸油氣工程裝備項目”及“研發(fā)中心建設”項目。募投項目的實施將進一步提升長江能科的市場占有率，增強其主營業(yè)務的盈利能力，提高長江能科在行業(yè)內(nèi)的核心競爭力。

5.1、募資擴大產(chǎn)能及提升研發(fā)創(chuàng)新能力，增強核心競爭力

“年產(chǎn)1,500噸重型特種材料設備及4,500噸海陸油氣工程裝備項目”總投資1.00億元，擬利用新建生產(chǎn)車間及現(xiàn)有廠房，購置先進的生產(chǎn)設備，擴大產(chǎn)能。其中，“1,500噸重型特種材料設備”將主要投向應用復合鋼板、不銹鋼板等特殊材質(zhì)的重型特材工藝模塊設備，“4,500噸海陸油氣工程裝備年產(chǎn)能”主要用于船用LNG設備的生產(chǎn)制造。

該項目的建設將有利于擴大長江能科產(chǎn)能，提高生產(chǎn)自動化水平，豐富產(chǎn)品系列，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，促進長江能科新產(chǎn)品的落地，進一步擴大其經(jīng)營規(guī)模、提升盈利能力，促進可持續(xù)發(fā)展。項目靜態(tài)投資回收期為5.66年(稅后)，稅后內(nèi)部收益率為25.14%。

“研發(fā)中心建設項目”總投資7,343.76萬元，擬在鎮(zhèn)江升級改造建設鎮(zhèn)江研發(fā)中心，在南京購買場地建設南京研發(fā)中心，并引進先進的研發(fā)檢測設備和優(yōu)秀的研發(fā)、管理人才，優(yōu)化研發(fā)環(huán)境，對企業(yè)現(xiàn)有領域產(chǎn)品進行技術(shù)研發(fā)升級，同時對新領域如氫能裝備和海工裝備領域進行研發(fā)攻關(guān)。

該項目實施完成后將進一步提高長江能科的研發(fā)能力和自主創(chuàng)新能力，鞏固并強化其行業(yè)地位。

5.2、能源化工裝備呈模塊化趨勢，下游應用領域持續(xù)發(fā)展

近年來，國內(nèi)能源化工裝備模塊化發(fā)展趨勢明顯。

石油天然氣開采行業(yè)項目建設地多為人跡罕至的地區(qū)且自然環(huán)境條件惡劣，模塊化制造可以把大型開采及生產(chǎn)裝置設計拆解成各種具有功能的中小型模塊，異地制造完成后運輸至現(xiàn)場進行簡單安裝即可生產(chǎn)，有效地避免了惡劣的施工環(huán)境。此外，模塊化制造能夠在更優(yōu)良的廠區(qū)生產(chǎn)環(huán)境中實施集中生產(chǎn)，工作內(nèi)容相對固定明確，可以提高大型裝置的制造質(zhì)量;同時，不同模塊之間可以同步制造，從而可以壓縮項目建設周期，以更好地對在建項目進行成本控制。

此外，F(xiàn)PSO(Floating Production Storage and Offloading，浮式生產(chǎn)儲卸油裝置)是海洋油氣開發(fā)的核心裝備，集原油生產(chǎn)、儲存、外輸功能于一體，被譽為“海上油氣加工廠”。目前，F(xiàn)PSO建造已開始采用模塊化生產(chǎn)工藝，建造周期可縮短至10-14個月。

從市場競爭情況看，能源化工裝備的主要參與者包括錫裝股份等壓力容器設備制造商，廣廈環(huán)能、無錫鼎邦等以換熱設備為主的制造商，以及杰瑞股份、藍科高新等綜合設備供應商。各個供應商之間的產(chǎn)品功能相似性較強，各有技術(shù)特點，競爭較為激烈，市場內(nèi)各公司在各自具有技術(shù)優(yōu)勢的領域進行差異化競爭。

從下游需求看，國內(nèi)油氣開采行業(yè)、石油煉化行業(yè)等持續(xù)發(fā)展，對能源化工裝備的需求亦不斷增長。

在油氣開采行業(yè)，據(jù)中石油經(jīng)研院數(shù)據(jù)，2024年，國內(nèi)天然氣對外依存度為43.6%，石油對外依存度為71.9%。在油氣依存度較高的背景下，國內(nèi)油氣開采行業(yè)將持續(xù)發(fā)展。

在石油煉化行業(yè)，近年來國內(nèi)煉油行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整步伐加快，煉油能力穩(wěn)步增長。不計淘汰、置換落后能力，未來國內(nèi)預計還將新增1.68億噸/年煉油能力，2026年前預計將有九個大型煉化一體化項目投產(chǎn)。

在海洋工程裝備行業(yè)，近年來國內(nèi)不斷增強海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力和國際競爭力，行業(yè)發(fā)展迅速，規(guī)模整體呈上升趨勢。

據(jù)自然資源部數(shù)據(jù)，2020-2024年，國內(nèi)海洋工程裝備制造業(yè)生產(chǎn)總值分別為573億元、743億元、773億元、872億元、1,032億元，CAGR達15.85%。

5.3、航運業(yè)環(huán)保政策提升船用LNG設備需求，國內(nèi)海洋船舶工業(yè)生產(chǎn)總值逐年增長

船用LNG設備市場近年來呈現(xiàn)出快速擴張的態(tài)勢，這一增長主要得益于全球范圍內(nèi)日益嚴格的環(huán)保法規(guī)和政策支持。國際海事組織(IMO)2020年實施的硫排放標準對全球航運業(yè)產(chǎn)生了深遠影響，直接推動了LNG作為清潔船舶燃料的普及。近年來，國家推出了一系列鼓勵LNG動力船舶發(fā)展的措施。

目前，全球船用LNG設備市場集中度相對較高，如在燃料罐領域Gaztransport & Technigaz(GTT)、Linde Engineering等少數(shù)幾家國際企業(yè)在全球市場占據(jù)較高的份額，這些公司在技術(shù)研發(fā)、市場份額和品牌影響力方面具有顯著優(yōu)勢。國內(nèi)企業(yè)如中集集團、上海船舶設備研究所等正在積極拓展燃料罐領域的市場份額。

在市場集中度方面，當前國內(nèi)船用LNG燃料罐市場呈現(xiàn)出相對分散的結(jié)構(gòu)，大量中小企業(yè)參與競爭。隨著技術(shù)的不斷進步和市場逐步成熟，預計未來市場集中度將會提升。

在船舶行業(yè)，在全球造船產(chǎn)能有限的背景下，國內(nèi)造船業(yè)形成了相對良好的競爭格局和產(chǎn)業(yè)分工，海洋船舶工業(yè)生產(chǎn)總值逐年上升。

據(jù)自然資源部數(shù)據(jù)，2020-2024年，國內(nèi)海洋船舶工業(yè)生產(chǎn)總值分別為819億元、870億元、969億元、1,150億元、1,370億元。

從長期看，全球航運領域環(huán)保法規(guī)的接連出臺，如IMO的溫室氣體減排目標和歐盟碳排放交易體系的實施，推動了雙燃料船舶的滲透率提升，為船用LNG設備行業(yè)帶來了新的增長點。此外，船舶老齡化問題催化了全球造船需求的上行。2026年起，船舶拆解高峰期的到來有望推動新船訂單及船用LNG設備需求增長。

六、結(jié)語

綜上所述，在國家能源安全戰(zhàn)略背景下，國內(nèi)油氣勘探開發(fā)力度持續(xù)加大，“三桶油”勘探開發(fā)資本性開支維持高位。近年來，國內(nèi)油氣產(chǎn)量逐年上升，“一帶一路”能源建設項目持續(xù)增長。由此，國內(nèi)能源化工裝備行業(yè)市場規(guī)模呈逐年上升趨勢。受益于國內(nèi)外市場需求的增長，近年來長江能科的營收及歸母凈利潤整體呈上升趨勢，且在手訂單充裕。同時，近年來長江能科的毛利率及ROE均超過同行業(yè)可比公司公司均值，盈利能力顯現(xiàn)。

作為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，長江能科憑借十項核心技術(shù)構(gòu)筑了技術(shù)壁壘，并有七項科技成果達到國際先進或領先水平，體現(xiàn)了出色的技術(shù)創(chuàng)新能力和市場競爭力。長江能科擁有穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶資源，客戶涵蓋國內(nèi)諸多知名大型能源化工企業(yè)，其核心產(chǎn)品電脫設備國內(nèi)市場占有率居首。

此番上市，長江能科擬募集資金主要用于擴大產(chǎn)能及強化研發(fā)，將鞏固其在電脫設備領域的頭部地位，同時抓住能源化工裝備模塊化及船用LNG設備需求上升機遇，進一步提升盈利能力。