中小券商中期業(yè)績亮眼 左側布局時機乍現(xiàn)
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◎記者 李雨琪
上市券商半年度業(yè)績情況近期持續(xù)披露，內部分化較為明顯。本周以來，東方證券、光大證券（ *** ）、浙商證券相繼發(fā)布2024年半年度業(yè)績快報。其中，東方證券上半年實現(xiàn)凈利潤21.11億元，同比增長11.05%；光大證券、浙商證券凈利潤分別同比下降41.87%、14.45%。
從目前已披露的情況來看，券商行業(yè)整體業(yè)績承壓，但東方證券、首創(chuàng)證券、東興證券、紅塔證券、國元證券、華安證券等6家上市券商實現(xiàn)逆勢增長。
二級市場方面，券商板塊近期表現(xiàn)較為強勢，昨日再度迎來反彈。截至收盤，錦龍股份走出5天4板的行情，浙商證券、方正證券、財達證券、東興證券等漲幅居前。
中小券商中期業(yè)績逆勢增長
截至7月26日記者發(fā)稿時，共有16家上市券商披露了上半年業(yè)績信息，雖然整體來看業(yè)績下滑，仍有多家中小型券商實現(xiàn)凈利潤增長，自營業(yè)務仍為券商中期業(yè)績的“勝負手”。
其中，首創(chuàng)證券預計2024年上半年實現(xiàn)凈利潤4.55億元至4.95億元，同比增長65.44%至79.98%；東興證券預計實現(xiàn)凈利潤5.30億元至6.30億元，同比增長51.47%至80.05%；紅塔證券預計實現(xiàn)凈利潤4.49億元，同比增長52.27%。國元證券、華安證券分別實現(xiàn)凈利潤10.00億元、7.14億元，分別同比增長9.44%、8.65%。
自營業(yè)務、資管業(yè)務向好或為上述券商業(yè)績的主要支撐點。首創(chuàng)證券表示，上半年，公司積極把握市場機遇，及時調整經(jīng)營策略，資產管理業(yè)務和固定收益投資交易業(yè)務收入同比增幅較大。國元證券表示，上半年，公司以固收業(yè)務為代表的重資產部門實現(xiàn)證券投資收益（含公允價值變動收益）比上年同期增加較多，促使公司實現(xiàn)了穩(wěn)中有進的經(jīng)營目標。
東海證券分析稱，這些券商業(yè)績增長主要是因自營投資表現(xiàn)超預期，部分券商一方面推進權益類自營投資非方向性轉型以度過市場波動期，另一方面絕對收益策略投資體系建設把握了階段性配置機遇。
而多家業(yè)績下滑幅度較大的券商表示，上半年業(yè)績預減，受投資業(yè)務和投行業(yè)務收入下降影響。華西證券預計2024年上半年凈利潤同比下滑91.42%至93.33%。關于業(yè)績變動原因，華西證券稱，2024年上半年，公司經(jīng)紀及財富管理業(yè)務收入下滑；投資業(yè)務波動較大，相應收入下降較多；存量金融資產當期計提減值損失同比增加。綜合導致公司2024年半年度經(jīng)營業(yè)績下降。
業(yè)內預計，券商板塊上半年主營收入及凈利潤延續(xù)同比下滑、環(huán)比改善趨勢。在經(jīng)紀、投行業(yè)務承壓的背景下，自營業(yè)務或在券商下半年經(jīng)營表現(xiàn)中扮演關鍵角色。
關注券商板塊左側布局時機
近期，券商板塊迎來反彈，中信證券、錦龍股份等多只個股走勢活躍。業(yè)內人士認為，當前板塊估值水平較低，是引發(fā)券商股近期反彈的主要原因之一。資本市場改革的推進、并購重組的加快，這些因素為板塊行情提供了進一步的上漲動力。
關于后續(xù)券商板塊的估值修復，國金證券非銀分析師舒思勤（金麒麟分析師）提出三大方向：一是美聯(lián)儲降息預期升溫，國內降準降息空間加大；二是，新“國九條”“1+N”配套政策中偏融資端政策已基本落地，后續(xù)更多投資端改革相關政策有望出臺；三是行業(yè)并購重組的政策鼓勵，有助于優(yōu)化行業(yè)競爭格局。
此外，公募基金二季報整體披露完畢。據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，截至2024年二季度末，券商板塊持倉市值環(huán)比下滑50.5%至43.93億元，占公募基金持股市值比重進一步下滑至0.26%。
“券商板塊超低配主要緣于行業(yè)強監(jiān)管疊加市場不景氣，券商估值與業(yè)績顯著承壓?！苯Y合對板塊估值的分析，舒思勤認為，券商板塊二季度基金配置比例創(chuàng)出階段新低，券商板塊估值當前已處于歷史底部，或已充分反映強監(jiān)管和市場情緒對板塊估值的影響。
展望券商板塊后市，中航證券表示，綜合來看，券商行業(yè)2024年上半年業(yè)績將有所承壓，但下半年業(yè)績有望逐季修復。同時，券商板塊當前估值已處于歷史底部，然而券商資產質量可靠，具備配置性價比，隨著后續(xù)市場活躍度回復，有望實現(xiàn)估值修復。
招商證券認為，證券板塊的政策呵護、流動性向好，市場風偏有望改善，指數(shù)反彈在即，利好券商各項業(yè)務業(yè)績修復?？紤]到往年基數(shù)呈現(xiàn)倒“U”形，預計板塊2024上半年表現(xiàn)或相對平淡，下半年同比表現(xiàn)將逐季向好且富有彈性。目前，券商板塊超跌，市凈率和公募持倉均處于歷史低位，板塊投資賠率較高，建議抓住板塊左側布局時機。
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