ETF日?qǐng)?bào)：當(dāng)前階段地產(chǎn)政策回暖，家電板塊自身又兼具低估值、高分紅屬性，股價(jià)具備安全邊際，關(guān)注家電ETF
9月2日，今天A股市場(chǎng)震蕩下挫，上證指數(shù)收跌1.1%報(bào)2811.04點(diǎn)，創(chuàng)本輪調(diào)整新低；創(chuàng)業(yè)板指跌近3%。市場(chǎng)成交額7084.7億元，近4400股下跌。行業(yè)板塊方面，僅煤炭、銀行、公用事業(yè)上漲；食品飲料、國(guó)防軍工、美容護(hù)理等領(lǐng)跌。
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從今天的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，隨著8月PMI大幅回落，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯降低，紅利風(fēng)格再度受到資金青睞。
目前7家上市煤企公告中期分紅方案，對(duì)比2023年無(wú)煤企實(shí)施中期分紅、過(guò)去5年合計(jì)僅4家次中期分紅，凸顯2024年市值管理改革對(duì)央國(guó)企分紅的促進(jìn)作用。
煤炭板塊作為國(guó)資重地，當(dāng)前已經(jīng)積極響應(yīng)政策號(hào)召，且有從央企向地方國(guó)企推開(kāi)之勢(shì)，未來(lái)分紅比例及頻次均有望持續(xù)提升，煤炭板塊高分紅高股息投資價(jià)值更加凸顯。
2024年7月以來(lái)板塊回調(diào)較大，廣匯能源、兗礦能源等相繼披露增持方案，或預(yù)示產(chǎn)業(yè)資本認(rèn)可當(dāng)前為板塊價(jià)值底部，且增持成本顯著低于一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)或二級(jí)資產(chǎn)注入。當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤價(jià)逐漸回歸維持相對(duì)高位窄幅震蕩，煤炭逐漸向合理可持續(xù)高盈利轉(zhuǎn)型，高股息仍可持續(xù)。
受?chē)?guó)內(nèi)電廠日耗環(huán)比上行、同比高位，庫(kù)存持續(xù)去化疊加國(guó)際煤價(jià)前期較強(qiáng)影響，上周動(dòng)力煤價(jià)企穩(wěn)反彈。隨著淡季臨近，煤價(jià)存在下行壓力，但仍有下限支撐，可能維持高位震蕩。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好還沒(méi)有顯著改善情況下，依然可以關(guān)注高股息煤炭ETF（515220）的投資機(jī)會(huì)。
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近期商務(wù)部等4部門(mén)發(fā)布進(jìn)一步做好家電以舊換新工作的通知，明確本輪以舊換新實(shí)施細(xì)則。
8月以來(lái)，湖北、青海、寧夏、海南、吉林、重慶、北京等多省市積極響應(yīng)國(guó)家發(fā)改委和財(cái)政部印發(fā)的《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》，出臺(tái)以舊換新工作實(shí)施細(xì)則，部分省份政策加碼，覆蓋品類(lèi)更豐富，補(bǔ)貼力度加大，有望進(jìn)一步 *** 終端消費(fèi)。
據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，9月份家用空調(diào)排產(chǎn)1054.2萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)8.8%；冰箱排產(chǎn)802萬(wàn)臺(tái)，較上年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)2.2%；洗衣機(jī)排產(chǎn)806萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)1.5%。
其中空調(diào)板塊，2024年9月家用空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)排產(chǎn)486.4萬(wàn)臺(tái)，較去年同期內(nèi)銷(xiāo)實(shí)績(jī)下降14.4%；出口排產(chǎn)567.8萬(wàn)臺(tái)，較去年同期出口實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)31.8%?？照{(diào)出口保持較快增長(zhǎng)，今年出口數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期。
當(dāng)前階段地產(chǎn)政策回暖，家電板塊自身又兼具低估值、高分紅屬性，股價(jià)具備安全邊際，后續(xù)以舊換新落地有望持續(xù)催化家電ETF（159996）行情。
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今日大盤(pán)整體表現(xiàn)不佳，通信ETF（515880）下跌3.88%，延續(xù)了三季度以來(lái)的調(diào)整趨勢(shì)。
上市公司二季報(bào)披露完畢，通信行業(yè)合計(jì)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)均同比小幅增長(zhǎng)，整體延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中三大運(yùn)營(yíng)商合計(jì)服務(wù)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.8%、6.2%。光模塊方面，板塊總營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)75%、112%，增速進(jìn)一步提升，板塊景氣度呈擴(kuò)散趨勢(shì)。海外市場(chǎng)400G、800G光模塊需求延續(xù)高增，頭部廠商二季度業(yè)績(jī)進(jìn)一步兌現(xiàn)，隨著后續(xù)1.6T產(chǎn)品導(dǎo)入，業(yè)績(jī)有望延續(xù)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。
光模塊作為通信產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，主要護(hù)城河在于廠商是否具備產(chǎn)能和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。我國(guó)廠商研發(fā)投入較高，且市占率全球居首，市場(chǎng)對(duì)相關(guān)廠商的認(rèn)可度較高。隨著云計(jì)算廠商對(duì)于AI端不斷投入，我國(guó)廠商有望在維持目前市占率的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。
目前AI的應(yīng)用端商業(yè)模式仍具備較高不確定性，作為其基礎(chǔ)設(shè)施的算力板塊或更值得關(guān)注。估值方面，中證全指通信設(shè)備指數(shù)當(dāng)前的市盈率（TTM）在23x以下，處于歷史低位，投資的安全邊際較高。感興趣的投資者可關(guān)注通信ETF（515880）的投資機(jī)會(huì)。
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連續(xù)兩日大漲后，汽車(chē)ETF（516110）迎來(lái)回調(diào)，下跌2.57%。新能源車(chē)ETF（159806）、智能汽車(chē)ETF（159889）也不同幅度回調(diào)。
消息面上，第二十七屆成都國(guó)際車(chē)展上周開(kāi)幕。成都國(guó)際車(chē)展已獲國(guó)際展覽業(yè)協(xié)會(huì)（UFI）認(rèn)證，并被中國(guó)貿(mào)促汽車(chē)行業(yè)委員會(huì)評(píng)為“中國(guó)四大A級(jí)車(chē)展之一”。車(chē)展首日，63場(chǎng)品牌新聞發(fā)布會(huì)上共揭幕首發(fā)車(chē)型73款，其中全球首發(fā)車(chē)型共27款，全國(guó)首發(fā)新車(chē)38款。
政策端，廣東、北京、湖北、重慶等多地 *** 新推出“置換補(bǔ)貼”政策或提升政策力度，激發(fā)不滿足“以舊換新”政策條件的消費(fèi)者的置換需求。隨著乘用車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入“金九銀十”的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，置換補(bǔ)貼的進(jìn)一步加碼有望帶動(dòng)消費(fèi)者持幣觀望情緒落地，提升消費(fèi)者購(gòu)車(chē)積極性。
自多部門(mén)4月底印發(fā)《汽車(chē)以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》以來(lái)，截至8月23日，汽車(chē)以舊換新信息平臺(tái)累計(jì)登記注冊(cè)用戶數(shù)量超110萬(wàn)。已收到汽車(chē)報(bào)廢更新補(bǔ)貼申請(qǐng)超70萬(wàn)份，單日新增已超過(guò)1萬(wàn)份，相較于6月底時(shí)的單日新增5100余份申請(qǐng)量大幅增長(zhǎng)，并呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?！耙耘f換新”政策及國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的電動(dòng)智能化車(chē)型供給有望共同促進(jìn)“報(bào)廢——換購(gòu)——新車(chē)需求”鏈條的順利轉(zhuǎn)化。
中證800汽車(chē)與零部件指數(shù)當(dāng)前市盈率在18x左右，處于過(guò)去5年更低5%分位，向上修復(fù)空間較為充分。隨著經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)回升，國(guó)內(nèi)需求有望得到釋放，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)更大的發(fā)展機(jī)遇。
特約作者：國(guó)泰基金
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