原油：

　　周二油價重心大幅回落，WTI 4月合約收盤下跌1.77美元至68.93美元/桶，跌幅2.5%。布倫特4月合約收盤下跌1.76美元至73.02美元/桶，跌幅2.35%。SC2504以536.4元/桶收盤，下跌12元/桶，跌幅2.19%。周二公布的擴大調查顯示，上周美國原油庫存預計增加，餾分油和汽油庫存預計下滑。在周度庫存數據公布前，受訪的10家分析機構平均預計，截至2月21日當周，美國原油庫存增加約260萬桶。美國周一表示，對加拿大和墨西哥進口商品征收關稅“按時按計劃進行”，盡管這兩個國家在3月4日的最后期限前努力加強邊境安全并阻止芬太尼流入美國。美國2月諮商會消費者信心指數降至98.3，明顯低于預期102.5和前值104.1，創(chuàng)2021年8月份以來最大單月降幅、連續(xù)第三個月下滑、并處于2024年6月以來的最低水平、徘徊2022年以來的區(qū)間底部。供應方面緩和的預期以及需求疲軟的表現令油價承壓，價格偏弱運行。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合約FU2505收跌1.04%，報3343元/噸；低硫燃料油主力合約LU2505收跌0.23%，報3899元/噸。數據顯示，2025年1月巴基斯坦出口燃料油共計18.95萬噸，其中高硫燃料油16.01萬噸，與去年同期相比飆升80%；低硫燃料油2.93萬噸，同期為0。低硫方面，由于下游需求持續(xù)疲軟，亞洲低硫燃料油市場基本面偏弱運行。2月流入新加坡的套利貨流入量相比前幾個月明顯偏少，但預計3月將會有更多套利貨物流入亞洲低硫燃料油市場。高硫方面，受制裁措施和地緣政治引發(fā)的供應擔憂在周初為亞洲高硫燃料油市場提供支撐。但由于供應充足以及下游需求平淡，亞洲高硫燃料油市場開始走弱。近期油價波動較大，短期FU和LU絕對價格或跟隨成本端原油波動為主，高硫當前裂解強勢或逐漸形成負反饋，考慮擇機介入LU-FU價差修復策略。

　　瀝青：

　　周二，上期所瀝青主力合約BU2504收跌1.18%，報1862元/噸。根據隆眾對92家企業(yè)跟蹤，2025年3月國內瀝青總計劃排產量為238.6萬噸，環(huán)比增加27.8萬噸，增幅13.2%，同比增加0.8萬噸，增幅0.3%。供應端2月煉廠供應受利潤壓制維持低位，3月煉廠排產有所增加，在加工利潤繼續(xù)修復之下，煉廠生產積極性上升或帶動國內瀝青供應增加。需求端市場剛需暫顯平淡，多為遠期備貨需求。短期在供應偏緊絕對庫存低位的背景之下價格仍有一定底部支撐，不過實際價格上行的空間還需要終端需求改善支撐。近期油價波動較大，短期BU絕對價格或跟隨成本端原油波動為主，關注后續(xù)終端開工和3月供應實際增加的情況。

　　橡膠：

　　周二，截至日盤收盤滬膠主力RU2505下跌245元/噸至17650元/噸，NR主力下跌170元/噸至15185元/噸，丁二烯橡膠BR主力上漲145元/噸至13765元/噸。昨日上海全乳膠17050（-250），全乳-RU2505價差-845（-280），人民幣混合17100（-100），人混-RU2505價差-795（-130），BR9000齊魯現貨13900（+0），BR9000-BR主力185（-45）。2月21日當周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿易庫庫存為36.23萬噸，較上周增加0.26萬噸，增幅0.72%。2月21日當周，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內庫存為7.19萬噸，較上期累庫0.09萬噸，漲幅1.27%。合計庫存43.42萬噸，較上期增加0.35萬噸。泰國2025年1月份天然膠出口量為40.09萬噸（含乳膠及混合膠、乳膠未折干），環(huán)比微降0.2萬噸，跌幅0.5%，同比增長22.67%。1月混合膠出口15.27萬噸，環(huán)比減少10.38%，同比增長56.71%。泰國1月合計出口中國23.8萬噸，同比增54%。2025年1月全球輕型車經季節(jié)調整年化銷量為8，900萬輛/年，與2024年全年銷量持平。1月銷量同比小幅增長2%達680萬輛。橡膠來看處在累庫階段，盡管近期累庫幅度逐周放緩，出庫率抬升明顯，但泰國船貨運抵國內仍有預期，預計累庫格局未改。在國內天膠庫存無大幅度去化的基礎上，膠價上方仍有壓力。

　　聚酯：

　　TA505昨日收盤在5048元/噸，收跌0.2%；現貨報盤貼水05合約52元/噸。EG2505昨日收盤在4624元/噸，收跌0.9%，基差增加2元/噸至27元/噸，現貨報價4669元/噸。PX期貨主力合約501收盤在7114元/噸，收跌0.08%?，F貨商談價格為879美元/噸，折人民幣價格7267元/噸，基差走擴66元/噸至151元/噸。江浙滌絲產銷回落，平均產銷估算在3-4成。下游需求節(jié)后重啟，聚酯負荷預期回升，但下游原料庫存去化程度不足，開工水平不及去年同期高位，下游訂單量少，恢復整體速度偏慢。聚酯原料二季度檢修計劃陸續(xù)公布，且TA對PX需求量損失多于PX自身供應檢修損失量，疊加目前PXN和PTA加工費均處于歷年低位，整體估值偏低，檢修季估值有修復空間。本周初乙二醇華東碼頭庫存在78萬噸，周內主港發(fā)貨偏差，部分庫區(qū)內貿貨到船尚可，預計短期庫存維持趨勢為主，3月起乙二醇在檢修增加下轉向緊平衡。關注俄烏談判不斷推進下油價回落風險，以及下游需求恢復不及預期的向上負反饋。

　　甲醇：

　　甲醇：周二，太倉現貨價格2597元/噸，內蒙古北線價格在2130元/噸，CFR中國價格在300-305美元/噸，CFR東南亞價格在365-370美元/噸。下游方面，山東地區(qū)甲醛價格1125元/噸，江蘇地區(qū)醋酸價格2850-2950元/噸，山東地區(qū)MTBE價格5865元/噸。供應端由于甲醇生產企業(yè)利潤良好，國內甲醇生產同比高位運行，但隨著檢修裝置的逐步增加，后續(xù)將環(huán)比回落，海外供應目前不高，預計港量也將維持低位。需求端隨著檢修預期的落地，短期或維持穩(wěn)定，而傳統(tǒng)下游開工緩慢回升。綜合來看，國內產量季節(jié)性下降，傳統(tǒng)下游需求呈現穩(wěn)中回升的態(tài)勢，預計內地庫存下降，而港口受MTO裝置檢修的影響庫存壓力偏高，預計甲醇價格維持震蕩偏弱走勢，關注華東MTO裝置復產實施情況。

　　聚烯烴：

　　聚烯烴：周二，華東拉絲主流在7350-7450元/噸，利潤方面，油制PP毛利-525.71元/噸，煤制PP生產毛利802.87元/噸，甲醇制PP生產毛利-915.33元/噸，丙烷脫氫制PP生產毛利-705.45元/噸，外采丙烯制PP生產毛利-235.5元/噸。PE方面，HDPE主流價格8208元/噸，LDPE主流價格10204元/噸，LLDPE主流價格8353元/噸；利潤端，油制聚乙烯市場毛利為-59元/噸；煤制聚乙烯市場毛利為1552元/噸。基本面方面，供應端維持在較高水平，但開始有部分煉廠檢修，預計在檢修季之前，供應將維持小幅震蕩，需求端下游開工在加速恢復，而前期下游庫存水平不高，因此補庫力度較強，同時關注到總庫存水平同比下降，預計聚烯烴有一定支撐。

　　聚氯乙烯：

　　聚氯乙烯：周二，華東PVC市場價格下調，電石法5型料4950-5100元/噸，乙烯料主流參考5200-5500元/噸左右；華北PVC市場價格下調，電石法5型料主流參考4930-5060元/噸左右，乙烯料主流參考5200-5310元/噸；華華南PVC市場價格下調，電石法5型料主流參考5170-5210元/噸左右，乙烯料主流報價在5280-5350元/噸。供應方面，燒堿價格大幅下滑，氯堿利潤走弱，上游煉廠檢修意愿增加。需求方面，國內房地產施工快速回升，帶動管材和型材開工率上漲，出口在印度BIS以及美國關稅政策實施之前預計都會維持高位。綜合來看，供給邊際走弱而需求快速恢復，并且今年庫存明顯低于去年同期，基差走強，短期價格維持震蕩走勢。

　　尿素：

　　周二尿素期貨價格延續(xù)偏強震蕩趨勢，主力05合約收盤價1831元/噸，微幅上漲0.27%。現貨市場繼續(xù)走強，主流地區(qū)市場價格上調10~30元/噸。目前山東臨沂地區(qū)市場價格區(qū)間1850~1860元/噸，日環(huán)比漲10~20元/噸?；久鎭砜?，尿素日產繼續(xù)維持高位，昨日19.79萬噸，后期有望達到20萬噸。本月期貨倉單注銷，后續(xù)市場還面臨中游貨源沖擊，尿素各方貨源供應均較充足。需求雖有持續(xù)跟進，但在近兩日價格持續(xù)上漲環(huán)境中成交氛圍有所下降，中下游對高價尿素仍有抵觸情緒。整體來看，尿素市場短期依舊面臨高供應、需求旺季預期的博弈，短期期貨盤面仍將保持寬幅波動狀態(tài)，后續(xù)關注宏觀和需求持續(xù)力度能否引發(fā)階段性共振行情。需注意的是，尿素作為農資大方向仍以保供穩(wěn)價為主，趨勢性上漲或受限。關注尿素日產水平、需求持續(xù)情況。

　　純堿：

　　周二純堿期貨價格偏弱震蕩，主力合約收盤價1497元/噸，跌幅1.19%?，F貨市場報價多數穩(wěn)定，貿易商報價跟隨盤面小幅回落，昨日沙河地區(qū)重堿自提價格1477元/噸，日環(huán)比跌26元/噸。基本面來看，短期檢修企業(yè)數量較少，行業(yè)開工率維持90.01%的高位。月底及下月部分企業(yè)仍存檢修計劃，純堿供應有望再度回落。需求按需跟進為主，月底低庫存下游適量補庫，堿廠訂單及產銷均有支撐。整體來看，純堿市場驅動依舊有限，盤面寬幅震蕩為主，后期在檢修及宏觀政策等因素提振下期價中樞仍有階段性上行可能，但在大環(huán)境寬松格局下仍不建議過分追漲。關注純堿供應水平、宏觀情緒變化。

　　玻璃：

　　周二玻璃期貨價格走勢偏弱，主力05合約收盤價1237元/噸，跌幅2.21%。昨日夜盤玻璃期貨價格再度下挫，主力合約跌幅超2%?，F貨市場報價穩(wěn)定，昨日國內浮法玻璃市場均價維持在1334元/噸。當前玻璃日熔量處于絕對低位，昨日維持在15.53萬噸。但受制于需求偏弱、中下游采購不積極、行業(yè)庫存壓力高等因素，玻璃期、現價格依舊承壓。短時玻璃期貨價格或延續(xù)偏弱狀態(tài)，但后續(xù)在兩會政策支撐、地產金三銀四旺季預期下玻璃市場情緒有望階段性回暖。關注宏觀政策動態(tài)、玻璃需求復蘇節(jié)奏。

　　燒堿：

　　周二燒堿期貨價格走勢分化，近月合約表現偏弱，遠月合約表現堅挺。截至收盤主力05合約報收2849元/噸，跌幅1.15%。昨日夜盤主力合約向下突破近期震蕩區(qū)間?，F貨市場報價穩(wěn)中偏弱，昨日國內32%離子膜堿價格回落至3190元/噸。山東某氧化鋁企業(yè)采購液堿出廠價格已跌至860元/噸。基本面來看，山東液堿貨源充足，主力下游送貨量居高不下，華東、華南檢修裝置恢復，燒堿供應相對充足。下游主力企業(yè)及非鋁企業(yè)觀望情緒濃厚，進一步加劇燒堿庫存壓力并壓制價格走勢。整體來看，燒堿市場壓力依舊存在，市場缺乏有效支撐，盤面趨勢已走弱，短期該狀態(tài)或將延續(xù)。后續(xù)關注宏觀情緒等因素能否給燒堿期市帶來支撐，另需關注燒堿企業(yè)裝置動態(tài)、主力下游送貨量。