“重估”鋁業(yè)！鋁行業(yè)正悄然迎來(lái)一場(chǎng)重大變革

快訊 2025年03月23日 05:00 31 admin

　　大摩指出，2025年全球鋁材料供應(yīng)鏈將經(jīng)歷顯著轉(zhuǎn)變：鋁土礦從短缺轉(zhuǎn)為平衡，氧化鋁供應(yīng)從短缺轉(zhuǎn)為過(guò)剩400萬(wàn)噸，而鋁市場(chǎng)則維持25.7萬(wàn)噸的供需缺口。這種差異化的供需格局正在重塑行業(yè)利潤(rùn)率結(jié)構(gòu)。

　　在全球經(jīng)濟(jì)格局不斷演變的當(dāng)下，鋁行業(yè)正悄然迎來(lái)一場(chǎng)重大變革。

　　21日，大摩發(fā)布研報(bào)，認(rèn)為隨著原材料價(jià)格的波動(dòng)以及全球鋁市場(chǎng)供需關(guān)系的深刻調(diào)整，鋁業(yè)的利潤(rùn)率有望迎來(lái)可持續(xù)的擴(kuò)張，相關(guān)企業(yè)也將面臨前所未有的投資機(jī)會(huì)。

　　市場(chǎng)格局：從短缺到過(guò)剩的轉(zhuǎn)變

　　過(guò)去幾年，全球鋁市場(chǎng)一直處于緊張狀態(tài)，原材料短缺問(wèn)題尤為突出。

　　然而，摩根士丹利的研究團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，2025年全球鋁材料供應(yīng)鏈將經(jīng)歷顯著轉(zhuǎn)變：鋁土礦從短缺轉(zhuǎn)為平衡，氧化鋁供應(yīng)從短缺轉(zhuǎn)為過(guò)剩400萬(wàn)噸，到2026年，這一數(shù)字將增至1100萬(wàn)噸。這一轉(zhuǎn)變的背后，是中國(guó)沿海地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能的大幅增加以及幾內(nèi)亞鋁土礦的擴(kuò)張。

　　與此同時(shí)，鋁土礦的供應(yīng)狀況也在改善。隨著幾內(nèi)亞等國(guó)家鋁土礦產(chǎn)量的增加，市場(chǎng)將從2024年的短缺狀態(tài)逐漸走向平衡。這一變化將對(duì)鋁行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，進(jìn)而影響到鋁生產(chǎn)商的利潤(rùn)率。

　　供需關(guān)系：全球鋁市場(chǎng)的緊平衡

　　盡管氧化鋁市場(chǎng)面臨供應(yīng)過(guò)剩，但全球鋁市場(chǎng)卻呈現(xiàn)出一種緊平衡的狀態(tài)。

　　摩根士丹利預(yù)計(jì)，2025年全球鋁市場(chǎng)將出現(xiàn)25.7萬(wàn)噸的缺口，到2026年，這一缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大至63萬(wàn)噸。這種供需不平衡的局面，主要源于中國(guó)鋁產(chǎn)能的上限限制以及美國(guó)和歐洲閑置產(chǎn)能重啟的困難。

　　大摩指出，中國(guó)作為全球最大的鋁生產(chǎn)國(guó)，其產(chǎn)能已接近4500-4600萬(wàn)噸上限。由于中國(guó)的碳中和目標(biāo)，這一上限不太可能被取消。而美國(guó)和歐洲的閑置產(chǎn)能，由于成本和關(guān)稅的不確定性，重啟的可能性也微乎其微。在這種背景下，全球鋁市場(chǎng)的供應(yīng)增長(zhǎng)難以滿足需求的增長(zhǎng)，這將為鋁價(jià)提供有力支撐。

“重估”鋁業(yè)！鋁行業(yè)正悄然迎來(lái)一場(chǎng)重大變革

　　摩根士丹利的研究報(bào)告指出，鋁業(yè)股票正迎來(lái)重估的契機(jī)。由于鋁供應(yīng)增長(zhǎng)低于需求增長(zhǎng)，同時(shí)原材料價(jià)格因供應(yīng)增加而下降，鋁冶煉商的利潤(rùn)率有望持續(xù)擴(kuò)張。這一結(jié)構(gòu)性變化將推動(dòng)鋁業(yè)股票的價(jià)值重估，尤其是在過(guò)去長(zhǎng)期面臨供應(yīng)過(guò)剩和利潤(rùn)率低下的背景下。

　　報(bào)告特別看好對(duì)鋁價(jià)比對(duì)氧化鋁價(jià)格下跌更敏感的股票。例如，美國(guó)的美國(guó)鋁業(yè)（Alcoa）、歐洲的挪威海德（Norsk Hydro）、中國(guó)的宏橋集團(tuán)（China Hongqiao）和中國(guó)鋁業(yè)（Chalco），以及澳大利亞的South32和Rio Tinto等公司，都將在這一行業(yè)變革中受益。

　　華爾街見(jiàn)聞

標(biāo)簽：鋁業(yè) 變革悄然