中創(chuàng)化工IPO終止，原計(jì)劃募資6.5億元布局新產(chǎn)品，但核心技術(shù)依靠外購(gòu)

快訊 2025年03月30日 10:00 35 admin

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　　中國(guó)基金報(bào)記者牛思若南深

　　3月28日，上交所披露，因湖南中創(chuàng)化工股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中創(chuàng)化工）及其保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，上交所決定終止其發(fā)行上市審核。

　　在此前IPO政策收緊及審核趨嚴(yán)背景下，中創(chuàng)化工的IPO審核進(jìn)程較為緩慢。

　　中創(chuàng)化工沖刺主板，上市申請(qǐng)于2023年5月獲上交所受理，6月收到首輪問詢，9月就完成了問詢回復(fù)，但遲遲未收到二輪反饋，也未進(jìn)入上市委會(huì)議環(huán)節(jié)，只是不停地在更新財(cái)務(wù)資料，直到如今終止。

中創(chuàng)化工IPO終止，原計(jì)劃募資6.5億元布局新產(chǎn)品，但核心技術(shù)依靠外購(gòu)

　　公司盈利承壓

　　招股書顯示，中創(chuàng)化工是一家以生產(chǎn)、研發(fā)和銷售新型環(huán)保溶劑為核心業(yè)務(wù)的高新技術(shù)化工企業(yè)，主要產(chǎn)品包括乙酸仲丁酯、乙酸異丙酯和丁酮等。

　　業(yè)績(jī)方面，2021年至2023年，以及2024年上半年，中創(chuàng)化工分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.69億元、12.84億元、13.92億元和8.23億元，凈利潤(rùn)分別為1.32億元、1.22億元、1.19億元和8412.74萬元。整體上公司營(yíng)收增長(zhǎng)有限，而凈利潤(rùn)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

　　從產(chǎn)品來看，乙酸仲丁酯、乙酸異丙酯、丁酮三大產(chǎn)品貢獻(xiàn)了中創(chuàng)化工九成左右的收入，但三大產(chǎn)品的平均單價(jià)近年來均持續(xù)下跌。

　　受此影響，報(bào)告期內(nèi)中創(chuàng)化工的毛利率分別為22.9%、19.86%、16.93%、17.89%。2021年至2023年毛利率持續(xù)下滑，2023年相較2021年下滑近6個(gè)百分點(diǎn)。

中創(chuàng)化工IPO終止，原計(jì)劃募資6.5億元布局新產(chǎn)品，但核心技術(shù)依靠外購(gòu)

　　其中，丁酮的毛利率在2023年幾乎歸0，由2022年的28.9%下降至0.87%，到了2024年，該產(chǎn)品的毛利率已為負(fù)值。

　　公司解釋稱，2024年1~6月，由于丁酮市場(chǎng)價(jià)格低位震蕩，公司結(jié)合市場(chǎng)因素調(diào)整生產(chǎn)和銷售策略，降低了丁酮的產(chǎn)銷量。由于丁酮的產(chǎn)量較低，單位產(chǎn)品分?jǐn)偝杀驹龃?，使得丁酮單位生產(chǎn)成本上升，毛利率下降。

　　高管薪酬腰斬

　　招股書顯示，申文義、劉糧帥、周旋、張小明和劉郁東5人分別直接持有中創(chuàng)化工2.53%、5.02%、4.16%、1.25%和1.32%的股份，通過與偉創(chuàng)合伙和同益投資的一致行動(dòng)關(guān)系控制公司19.62%的表決權(quán)，這樣合計(jì)可支配的表決權(quán)比例為33.89%，為中創(chuàng)化工共同實(shí)際控制人。

　　5人中，申文義擔(dān)任中創(chuàng)化工董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，劉糧帥擔(dān)任公司董事、副總經(jīng)理，周旋擔(dān)任公司董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)，張小明擔(dān)任公司副總經(jīng)理，劉郁東擔(dān)任公司副總經(jīng)理。

　　值得一提的是，中創(chuàng)化工的這5名實(shí)控人薪酬一度十分可觀。2022年，5位實(shí)控人共拿到3501.94萬元年薪。此外，2020年至2022年，中創(chuàng)化工每年均分紅5250萬元，合計(jì)1.575億元，5位實(shí)控人還可拿到一筆可觀的分紅。

中創(chuàng)化工IPO終止，原計(jì)劃募資6.5億元布局新產(chǎn)品，但核心技術(shù)依靠外購(gòu)

　　但2023年，5位實(shí)控人的年薪卻突然大幅下降，合計(jì)1556.92萬元，較上一年腰斬不止。其中，董事長(zhǎng)申文義年薪從780.55萬元驟降至356.55萬元。但降薪舉措仍未能扭轉(zhuǎn)中創(chuàng)化工的盈利頹勢(shì)。

　　融資布局新品

　　但核心技術(shù)靠外采

　　招股書顯示，中創(chuàng)化工此次欲募集6.5億元，用于10萬噸/年電子級(jí)碳酸酯項(xiàng)目，該項(xiàng)目的主要產(chǎn)品為碳酸酯類，包括電子級(jí)碳酸丙烯酯、碳酸二甲酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯和工業(yè)級(jí)碳酸二甲酯。

中創(chuàng)化工IPO終止，原計(jì)劃募資6.5億元布局新產(chǎn)品，但核心技術(shù)依靠外購(gòu)

　　特別要說明的是，在電子級(jí)碳酸酯領(lǐng)域，中創(chuàng)化工自身無技術(shù)，該領(lǐng)域的相關(guān)技術(shù)主要是向唐山好譽(yù)科技開發(fā)有限公司采購(gòu)。

　　中創(chuàng)化工稱，公司同步開展了碳酸酯項(xiàng)目的研發(fā)應(yīng)用工作，實(shí)施了電子級(jí)碳酸酯類產(chǎn)品的制備研究、二氧化碳綜合利用制備碳酸酯類產(chǎn)品的技術(shù)研究等研發(fā)項(xiàng)目。

中創(chuàng)化工IPO終止，原計(jì)劃募資6.5億元布局新產(chǎn)品，但核心技術(shù)依靠外購(gòu)

　　但是從研發(fā)投入來看，2021年至2024上半年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為4292.75萬元、4577.31元、4488.98萬元、2606.59萬元，整體增速明顯低于營(yíng)收增速；占營(yíng)收的比重分別為3.67%、3.56%、3.22%、3.17%，絕對(duì)占比不高還持續(xù)下滑。截至2024年上半年，公司研發(fā)人員為38人，占比13.43%。

　　首輪問詢中，深交所要求中創(chuàng)化工說明募投項(xiàng)目與公司已有生產(chǎn)工藝、質(zhì)量控制、銷售渠道等方面的相似性，公司的人員儲(chǔ)備及客戶拓展、訂單儲(chǔ)備情況，以及募投項(xiàng)目建設(shè)施工、投產(chǎn)的時(shí)間安排和進(jìn)度、募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)間及相關(guān)成本、收益的測(cè)算情況。

標(biāo)簽：中創(chuàng) 募資外購(gòu)